松发股份脱胎换骨股价两年涨10倍 手握超千亿造船订单超90%来自境外

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

不到两年时间，松发手握松发股份（603268.SH）完成了脱胎换骨的股份股质变。

截至5月8日收盘，脱胎松发股份收盘价154.53元/股，换骨市值1500亿元，两年较2024年9月之前上涨了逾10倍。涨倍自境

2021年至2024年，超千船订松发股份营业收入连续下降至2亿元级，亿造归母净利润则为连续四年亏损。单超

2025年，松发手握公司归母净利润达到26.55亿元。股份股2026年一季度，脱胎公司归母净利润达到10.93亿元，换骨同比增长3.3倍。两年

股价大涨、涨倍自境经营业绩大翻身，如此大逆转，源于松发股份重大资产重组顺利完成。公司通过发行股份收购了恒力重工100%股权，交易作价80.06亿元。松发股份也因此摇身一变成为造船龙头。

松发股份经营业绩大幅增长，与造船业高景气、公司获取订单、履行订单能力较强直接相关。截至2025年底，公司手握超千亿造船订单，新接订单排名位居全球前列。

值得一提的是，松发股份造船订单超过90%来自境外，公司技术出海能力可见一斑。

首季大赚近11亿增3.3倍

在造船业高景气的大环境下，松发股份经营业绩成倍增长。

季度报显示，2026年第一季度，松发股份实现营业收入88.88亿元，同比增长199.07%；实现归母净利润10.93亿元，同比增长330.29%；实现扣非净利润10.92亿元，同比增长5180.16%。

针对如此亮丽经营业绩，松发股份解释，船舶行业整体呈现高景气发展态势，公司经营规模稳步提升。随着公司船舶开工建造及交付量不断增长，造船业务规模效应不断释放，叠加公司产品结构逐步优化，多重因素共同驱动公司经营业绩稳步提升。

2025年，松发股份的经营业绩也实现了高速增长。当年，公司实现的营业收入为216.39亿元，同比增长274.95%；归母净利润为26.55亿元，同比增长1083.05%；实现扣非净利润为20.33亿元，同比增长2694.89%。

对此，公司解释，全球船舶市场需求旺盛，公司在手订单充足，显著提升了整体盈利能力。

此前的2021年至2024年，松发股份实现的归母净利润为连续四年亏损，而其营业收入则是从2019年开始连年下降。2024年，公司营业收入明显回升，也仅为2.75亿元。

经营业绩从“地狱到天堂”的剧变，源于一场高达80.06亿元的重大资产重组完成。

2024年9月，松发股份筹划重大资产重组，拟“蛇吞象”收购恒力重工100%股权。

恒力重工致力于打造世界一流的高端化、智能化、绿色化船舶制造及高端装备制造企业，涵盖发动机自主生产、船舶制造等多环节业务。

松发股份重组完成后，主营业务完成从传统陶瓷制造到船舶及高端装备的研发、生产及销售的战略转型。

2025年，重组完成，恒力重工从第二季度开始纳入合并报表范围。

伴随着重组完成，松发股份经营业绩逆转为大幅飙升，在二级市场上，公司股价也完成了飞涨。

2024年9月，重组消息官宣之前，松发股份的股价在13元/股左右，到2026年5月8日，收盘价达154.53元/股，累计上涨10.89倍。

目前，松发股份的市值高达1500亿元。

境外收入占比超九成

从昔日资不抵债的陶瓷企业，到如今市值高达1500亿元、单季大赚近11亿元的船舶制造新贵，松发股份的华丽转身，与本次重组而来的核心子公司恒力重工直接相关。

从披露的信息看，恒力重工全球市场竞争力较强。

恒力重工自成立以来专注于船舶的研发、生产及销售。2025年，公司新接订单量位居行业前列。根据 Clarksons（克拉克森）和国际船舶网的报告，2025年，公司新签订单量2009.72万吨，仅次于中国船舶集团，位居中国第二、全球第二。

松发股份披露称，公司在手订单呈爆发式增长，订单金额超千亿元，2025年公司实现新接订单115艘。

截至2025年末，公司已签约生效的在手订单为190艘，且合同约定交期已排至2029年。

进入2026年，这一势头有增无减。据不完全统计，2026年一季度，松发股份新签的新船订单108艘，大幅领先韩国竞争对手，订单全部来自Seatankers、Dynacom、EPS等国际知名船东。

财报数据显示，松发股份的收入主要来自境外市场。2025年，公司境外市场收入205.83亿元，占公司营业收入的95.12%。

恒力重工具有较强的制造、交付能力。公司构建“大连+上海”双研发基地格局，拥有现代化船坞/船台，具备世界级船舶建造能力；拥有的超大船坞可同步建造4艘30 万吨级VLCC。

2026年1月，恒力重工实现4艘VLCC同日出坞，创造了全球造船行业新纪录。

松发股份正在筹划再融资，拟通过定增募资不超过70亿元，所募资金全部投向船舶制造产能扩张，加码高端产能布局。

伴随着新船交付顺利进行，未来，松发股份有望保持较强盈利能力。

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