基本面+供需双重驱动，有色矿业ETF招商（159690）直线拉升！机构：5月看好稀土锂涨价

5月11日早盘，基本机构有色金属盘中直线拉升，面供中金岭南涨停，需双云南锗业、重驱招商直线涨北方稀土、色矿华锡有色等涨超5%。业E月有色矿业ETF招商（159690）涨0.66%，拉升此前一度跌超1%。好稀

消息面上，中国人民银行近日公布的基本机构数据显示，截至4月末，面供我国黄金储备为7464万盎司，需双较3月末增加26万盎司，重驱招商直线涨为连续第18个月增持。色矿世界黄金协会4月29日发布的业E月报告显示，2026年第一季度全球央行增储黄金244吨，购金量高于上季度水平及五年均值，为金价提供了重要的结构性支撑。

此外，随着A股2026年一季报披露收官，有色金属板块盈利亮眼，其中，上游矿企盈利优势尤为突出。

【透视一季报：有色板块盈利领跑，龙头企业亮点频出】

华创证券最新统计显示，全A及全A（非金融）单季度归母净利润同比增速分别为6.8%和11%，相较去年四季度的-14.7%和-37.8%出现显著回升，扭转了2023至2024年期间的负增长态势。

该机构指出，A股盈利周期与PPI同比走势高度相关，其中周期性资源品及高端制造板块对PPI变动尤为敏感。伴随PPI同比由负转正，与通胀关联度高的周期、制造行业有望释放更大的业绩弹性。

从一季度数据看，有色金属板块成为盈利贡献最大的方向。在申万一级非金融行业中，共有15个行业实现单季归母净利润同比正增长，计算机（98%）、有色金属（92%）、电子（74%）、国防军工（60%）、电力设备（57%）位居前列。进一步拆解全A（非金融）一季度11%的同比增幅，有色金属板块贡献了6.5个百分点，远超电子（3.2个百分点）、电力设备（2.1个百分点）和石油石化（2个百分点）。

受益于大宗商品价格维持高位及企业扩产增效，多家头部公司净利润实现翻倍或接近翻倍式增长。

其中，紫金矿业归母净利润200.8亿元，洛阳钼业归母净利润77.6亿元，同比均接近翻番。锂资源板块成为最大亮点。天齐锂业归母净利润同比增长惊人的1699.1%至18.8亿元；赣锋锂业同比增长616.3%至18.4亿元。新能源产业链上游的钴、稀土等关键矿产公司盈利同步爆发，北方稀土归母净利润同比上升113.1%，华友钴业增长99.4%。

数据来源：Wind，上市公司2026年一季报

【聚焦最上游，有色矿业弹性更强】

在多个有色金属相关指数中，有色矿业ETF招商（159690）跟踪的有色矿业指数表现尤为抢眼——指数一季度归母净利润同比增速高达105.64%，显著高于其他同类指数（83%~97%区间）。

数据来源：Wind，上市公司2026年一季报

这源于该指数高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节。当铜、金、锂等大宗商品价格上涨时，上游矿企的利润能直接、快速放大，业绩优势也体现在指数表现上。截至4月30日，有色矿业指数近十年累计涨幅217%，在同类指数中领先。

来源：Wind，2016.5.3-2026.4.30

国投证券最新观点认为，5月份稀土和锂的涨价趋势值得看好。主要逻辑在于：新能源需求预期持续上修，预计5-6月锂电池排产环比将继续提升；同时，稀土供给端管控力度加强——工信部已出台相关征求意见稿，对原矿开采、冶炼分离、回收利用等环节的违规企业实施精细化处罚管理，这将进一步强化稀土供给的刚性。在需求向好、供给收紧的双重驱动下，相关矿产资源价格有望维持强势，上游矿企盈利弹性或进一步释放。

总体而言，有色矿业指数凭借其纯正的“上游矿企”基因，在本轮业绩修复中展现出领先同类指数的盈利优势，后续若大宗商品价格保持高位或继续上行，其高贝塔特性有望带来更优表现。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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