IPO鹰眼预警 | 长鹰硬科存货周转率较大幅下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

昆山长鹰硬质材料科技股份有限公司（以下简称“长鹰硬科”）披露招股书。鹰眼预鹰硬长鹰硬科计划在北京证券交易所发行上市。警长较大降

一、科存主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：硬质合金产品的货周研发、生产和销售。转率

从收入结构看，幅下硬质合金业务收入占比为79.81%，鹰眼预鹰硬为公司第一大业务，警长较大降具体如下：

招股书显示，科存长鹰硬科的货周主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，长鹰硬科已经触发26条财务风险预警指标。转率

二、幅下业绩状况

报告期内，鹰眼预鹰硬公司营业收入分别为8.81亿元、警长较大降9.72亿元、科存12.16亿元，同比变动10.30%、25.12%；净利润分别为7418.04万元、6359.72万元、1.25亿元，同比变动-14.27%、97.30%；经营活动净现金流分别为4150.16万元、2304.71万元、-3.06亿元，同比变动-44.47%、-1425.63%；毛利率分别为22.07%、19.55%、23.21%；净利率分别为8.42%、6.54%、10.32%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为8.8亿元、9.7亿元、12.2亿元，复合增长率为17.48%。

在收入质量上，需要关注：

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为97.3%，上一期增速为-14.27%，出现大幅上升。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.82、0.86、0.88。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长25.12%，经营活动净现金流同比下降1425.63%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.07%、19.55%、23.21%，而行业均值分别为19.79%、19.56%、19.44%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.07%、19.55%、23.21%，最近两期同比变动分别为-11.42%、18.71%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.07%、19.55%、23.21%，最近两期同比变动分别为-11.42%、18.71%。

毛利率增长存货周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为23.21%同比变动18.71%，存货周转率为2.22次同比变动-32.79%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.21%高于行业均值19.44%，存货周转率为2.22次低于行业均值3.9次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.21%高于行业均值19.44%，应收账款周转率为4.27次低于行业均值7.66次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.02%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为-2.43低于1。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为7.02亿元、7.79亿元、15.19亿元，占总资产之比分别为66.38%、66.56%、79.60%；非流动资产分别为3.56亿元、3.91亿元、3.90亿元，占总资产之比分别为33.62%、33.44%、20.40%；总资产分别为10.58亿元、11.71亿元、19.09亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为44.11%、41.02%、59.46%；流动比率分别为1.63、1.76、1.40。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为15.78%、存货占总资产之比为31.17%，固定资产占总资产之比为16.40%，有息负债占总负债之比为37.96%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.27低于行业均值7.66。

存货周转率较大幅下降。近一期完整会计年度内，公司存货周转率为2.22，同比大幅下降32.79%。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.22低于行业均值3.9。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为6.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为2亿元，较期初变动率为13172.8%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.14%、0.19%、13.03%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长13172.8%，营业成本同比增长19.43%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为59.46%，高于行业均值39.47%。

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.4，较上期变动-20.3%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为3.2亿元，短期债务为4.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.76。

经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为0.1、0.05、-0.28。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.7亿元、0.6亿元、1.3亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-14.27%、97.3%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为8.42%、6.54%、10.32%，最近两期同比变动分别为-22.27%、57.68%。

供应商较为集中。近一期完整会计年度内，公司前五大供应商采购额/采购总额比值为61.69%，剔除行业因素警惕供应商过于集中潜藏的经营可持续性风险。

四、募集资金情况

长鹰硬科本次公开发行股票数量不超过2571.43万股，拟募集资金为3.59亿元，其中7926.66万元用于研发中心建设项目，27998.85万元用于年产1800吨高端硬质合金制品项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。

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